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1月19日,“铜博士 ”行情明显降温。沪铜期货主力合约跌0.68% ,江西铜业、云南铜业、铜陵有色等龙头股纷纷回调。
市场调整与英伟达的数据乌龙不无关系 。英伟达此前发布的技术论文称,1吉瓦(GW)规模的传统数据中心机架需要“50万吨”铜用于母线,近日修正为约200吨 ,修正后数值仅为原数据的0.04%。
这一数据修正对铜价究竟影响几何?
中国证券报记者采访多位分析师了解到,此前业内便一直对英伟达“50万吨铜需求”这一数据持谨慎态度,因此这一数据修正对于短期铜市场供需冲击有限。近期铜价上涨背后的推手是宏观通胀预期与供给受限 。展望后市,春节前 ,铜价仍以跟踪贵金属为主,一季度延续高位震荡概率大,下半年则需警惕回调风险。
英伟达数据乌龙持续发酵
1月19日 ,A股铜概念股在经历前期强势上涨后集体回调。截至收盘,Wind铜产业指数跌0.88%,江西铜业跌5.63% ,云南铜业跌3.74%,铜陵有色跌3.27% 。
期货市场同步承压。截至收盘,沪铜期货主力合约收于101180元/吨 ,跌0.68%,延续回调态势。现货铜价虽维持高位,但伦敦金属交易所(LME)与沪铜期货价格短期承压 ,叠加库存回升与下游观望情绪,市场进入阶段性平衡 。
铜价此番调整与英伟达一份技术论文的数据乌龙不无关系。英伟达在2025年5月发布的论文称,1吉瓦(GW)规模的传统数据中心机架需要“50万吨 ”铜用于母线。能源咨询机构Thunder Said Energy表示,英伟达很可能是将“50万磅”(约227吨) 误写成“50万吨” ,英伟达近日悄然将数据修正,这意味AI数据中心对铜的需求预期大幅下降 。
上周,多家媒体密集报道此事 ,相关话题引发国内投资者高度关注。
该数据修正后,对铜的影响究竟有多大?
“AI数据中心的铜需求预期下调,对短期铜市场供需冲击有限。”正信期货有色分析师张杰夫表示 ,AI数据中心建设用铜主要在母线 、电缆、变压器和高速连接线,理论上1GW对应的铜消费量在2.5万吨-3万吨,目前全年该领域铜需求总量在40万吨左右。
国投期货首席分析师肖静表示 ,实际上,此前业内一直对英伟达“50万吨铜需求 ”这一数据持谨慎态度 。虽然AI数据中心的单位用铜量是传统服务器的3—4倍,但这一领域每年实际推动的铜需求增长预计仅为15万吨。花旗银行测算显示 ,2025年数据中心领域用铜量仅占全球铜消费的1.4%,2027年预计达到2.4%。
从中长期来看,更值得关注的是AI发展带动的电力电网扩容需求 。
肖静认为,IEA(国际能源署)预计 ,到2030年,输配电网长度需要增加20%以上,全球电网年平均投资需从目前的3000亿美元增至6000亿美元。花旗银行预计 ,铜消费涉及清洁能源转型的比例整体占比已接近15%,2026年全球铜消费增速中性预期在2.5%以上。
上半年铜价料维持高位
下半年需警惕回调
此前,铜价连续大涨并迭创历史新高 。这轮上涨的主要动力何在?
张杰夫认为 ,近期铜价主要受到宏观通胀交易与供给受限综合影响,需求端的利多因素更多是预期,实际供需格局并不紧张。
他分析 ,此前两个月铜价加速上涨有两大逻辑:一是追赶黄金,在持续宽松的货币环境和地缘局势不确定性增加的情况下,铜价跟随金价上涨;二是美国的虹吸效应 ,当前全球铜的总库存接近100万吨,美国已锁定其中一半以上,造成非美地区区域性紧张,加剧市场囤货需求。
在肖静看来 ,近期铜价上行主要与一季度海外铜精矿供应紧张、地缘局势紧张推升战略资源溢价有关,价格交投脱离传统供求分析框架 。
展望未来,业内人士普遍认为 ,上半年铜价将维持高位运行,下半年则需警惕回调风险。
张杰夫表示,“上半年 ,铜价上涨逻辑仍存,尤其是在当前市场预期二季度铜供需格局将由过剩转为紧平衡,在难以证伪的背景下 ,铜价支撑较强,或维持高位运行。”
“春节前,铜价仍以跟踪贵金属价格为主 ,一季度延续高位震荡概率大,但社会库存累积情况会更明显,最终仍可能回归基本面定价 。”肖静称。
财达期货表示,供需偏紧的基本面和宏观预期对铜价仍有支撑 ,但下游订单疲弱与春节前淡季效应共振,使价格上涨动力受限。短期内铜价或延续高位震荡,需关注全球矿山供应 、库存变动与宏观政策信号。
高盛此前表示 ,2026年,铜是其长期最看好的工业金属品种,供应受限叠加需求持续增长将支撑铜价走强 ,维持2035年铜价15000美元/吨的预测 。
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